基礎(chǔ)設(shè)施我們在日常生活中接觸的比較多，他是指為社會生產(chǎn)和生活提供基礎(chǔ)性、大眾性服務(wù)的工程和設(shè)施。國際上的定義分為三層：狹義指交通運輸、能源、通信、水利四大經(jīng)濟基礎(chǔ)設(shè)施，寬松一些的定義包括社會性基礎(chǔ)設(shè)施，比如教科文衛(wèi)等社會事業(yè)，最廣的定義甚至延伸到油氣、礦產(chǎn)甚至房地產(chǎn)。
一、新基建之新
新基建的重點在于這個新字，是指應(yīng)用于科技端的新一代基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這一輪新基建有四新，包括：新領(lǐng)域 :由傳統(tǒng)基建轉(zhuǎn)向包括5G、人工智能、大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等7大領(lǐng)域;新地區(qū) :新基建重點圍繞城市群都市圈建設(shè)，比如長三角、粵港澳、京津冀等;新主體 :要進一步放開基建領(lǐng)域的市場準入，擴大投資主體，尤其是吸引民營資本參與;新方式 :新基建需要新的配套制度變革，建立新激勵機制，調(diào)動地方政府和企業(yè)家的積極性形象點說，原來的基建就是一個由鋼筋水泥盒子搭建的身軀，而現(xiàn)在新基建需要在這個軀體之上，編織一個由數(shù)據(jù)算力和人工智能算法支撐的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。這在當前的大背景下，確實是個英明的決定。全球疫情肆虐嚴重沖擊了社會需求，新基建短期可進行需求拉動，對沖疫情和經(jīng)濟下行壓力，實現(xiàn)穩(wěn)投資、穩(wěn)增長和穩(wěn)就業(yè)的目的。以基建對沖經(jīng)濟下行在歷史上并不罕見，比如1929年大蕭條時美國總統(tǒng)羅斯福推出著名的“羅斯福新政”，其中一項重要政策是政府主導(dǎo)的大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不僅提高了就業(yè)，增加了民眾收入，還為后期美國經(jīng)濟大發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。
二、超發(fā)貨幣的蓄水池
新基建的另一個邏輯是為超發(fā)的貨幣提供承載的資產(chǎn)。說到貨幣放水，這已經(jīng)是全球共識，幾乎所有人都知道，但很少有人真的知道貨幣放水是如何實現(xiàn)的，下面咱們簡單解釋一下。比如央行印了100元借給銀行放貸，銀行貸款給企業(yè)A, 企業(yè)A用100元購買企業(yè)B的原材料，企業(yè)B將營收的100元存到銀行，這100元又回到銀行，但是雖然銀行收到了這100元，但是不能再全部用來放貸，因為銀行有準備金率的要求。如果準備金率是10%，那么銀行就要上繳10元給央行，剩下90元繼續(xù)放貸，比如再放貸給個人C， C從D那里購買包包， D將營收的90元存到銀行，這樣央行的準備金多出了90元*10%=9元，剩余資金81塊再去放貸。這樣你會發(fā)現(xiàn)，錢被分成了兩個部分：一部分是央行的基礎(chǔ)貨幣，包括印出來的錢和準備金，這部分也可以叫high power money，就是高能貨幣，另一部分是基于高能貨幣，通過經(jīng)濟活動擴大的在市場流通的實際貨幣量，就是我們后面循環(huán)放貸的過程。銀行可以通過調(diào)整準備金率來調(diào)整第二部分錢的數(shù)量，因為從數(shù)學(xué)推導(dǎo)來看，流通中的實際貨幣量等于高能貨幣除以準備金率。在貨幣放水過程中，央行雖然是主角，但需要各個銀行來具體執(zhí)行。當經(jīng)濟很差的時候，很多銀行會擔(dān)心風(fēng)險太大，不愿意把錢借出去。這時央行會采取兩項措施：一是定向放貸，二是將放貸當成KPI作為銀行考察的指標，通過窗口指導(dǎo)要求銀行在實際工作中擴大放貸量。有時放水不夠也不是銀行的原因，盡管有錢花是好事情，但借來的錢終究是要還的，很多借款人可能擔(dān)心未來無法還款就不再借貸。這時央行還有一招叫降息，降息從字面理解就是降低還款利息，這樣就降低了借款人的借款門檻。貨幣政策很靈活，但是因為是間接調(diào)節(jié)，效果有時候會有偏差，特別是在經(jīng)濟低迷的時候，如果還不能讓經(jīng)濟活躍，就只能靠財政政策登場了。財政政策和貨幣政策的目的都是都是為了促進經(jīng)濟增長，主要區(qū)別是實施的部門不同。財政政策由財政部實施，通過調(diào)整財政收入和財政支出來直接調(diào)節(jié)國民收入，財政收入包括稅收、國企的利潤、公債等，比如國家投資獲得的紅利就屬于國企利潤，但這部分在財政收入中占比不大，所以財政收入主要還是靠稅收和公債。而財政支出主要包括政府購買和政府轉(zhuǎn)移支付，比如政府購買的辦公用品、社會救濟、補貼等各種福利就屬于政府支出。政府可以通過擴張性財政政策，比如降低稅收和增加政府投資來直接增加市場上供給的貨幣量，從而促進經(jīng)濟增長和居民收入的提高。聽起來這個循環(huán)很好，但有個bug叫通脹，因為市場上供給的商品有限，而資金越來越多，物價必然上漲。但回看過去十年中國的發(fā)展經(jīng)驗，好像并不是如此。M2由2009年初的49萬億增加到現(xiàn)在超過200萬億，現(xiàn)在的資金供給是十年前的3.77倍。可物價呢？除了2011年前后有一年多的時間物價漲幅超過3%以外（最高也就是2011年7月的6.45%），其他約8年多的時間物價漲幅都在2%左右徘徊。所以這十年貨幣在超發(fā)而物價卻不漲，那多印的錢去了哪里？答案是樓市，也就是房地產(chǎn)的蓄水池效應(yīng)，一方面聚集超發(fā)的貨幣，相應(yīng)減少市場中實際流通的貨幣量，另一方面因為預(yù)期房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲，老百姓會壓制其他消費，從而減慢貨幣的流通速度。因此我們看到，雖然M2在超發(fā)，但國內(nèi)的物價很穩(wěn)定。過去，房地產(chǎn)一直承擔(dān)著關(guān)鍵的蓄水池作用，但是因為資源錯配也造成了巨大的經(jīng)濟隱患，中國急需一個新的蓄水池來替代房地產(chǎn)。這時候新基建橫空出世，它不僅有相當?shù)捏w量來承載貨幣，還能與當前產(chǎn)業(yè)鏈和傳統(tǒng)基建發(fā)生飛輪效應(yīng)，實現(xiàn)國家的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
三、帶動下一輪科技創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)支點
那最后這一點是怎么做到的？咱們先聊聊中國產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展歷史吧。改革開放從1978年開始，包產(chǎn)到戶讓農(nóng)民有了自己的農(nóng)田，大家干活更有動力，生產(chǎn)效率也因此提高，一下子解放了當時接近中國就業(yè)人口一半的勞動力。這些勞動力隨后到了鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，1995年時貢獻了中國四分之一的GDP，90年代末鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)達到高峰期之后，就開始規(guī)模化、工業(yè)化、標準化發(fā)展，經(jīng)過技能培訓(xùn)，從小工廠轉(zhuǎn)到大工廠，變成了規(guī)模化生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)工人。而我國也從一窮二白的農(nóng)業(yè)國發(fā)展成工業(yè)品幾乎各個行業(yè)排名第一的工業(yè)大國。中國不僅工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈世界第一，鐵路、公路和機場共同構(gòu)建的物流網(wǎng)絡(luò)也是世界第一，這得益于2008年政府推出的“4萬億計劃”。用這4萬億，我們修了3.5萬公里的高鐵，這全世界其他國家的高鐵建設(shè)量加起來也不到我們的一半，我們還修了大概有17萬公里的高速公路、6000公里的地鐵以及多個機場，建立了發(fā)達的物流網(wǎng)絡(luò)。這是我們能夠在一二線城市網(wǎng)購基本1-2天到貨，而美國是3-5天。當然，如果比較物流成本，美國物流行業(yè)的GDP占總體GDP8%左右，而我們超過14%，所以我們在效率優(yōu)化方面還有一定的提升空間。這個提升，就要靠數(shù)據(jù)化新基建。
比如原來我們做工業(yè)，首先進口一定量的石油和煤，其次用車把它運到各個需要的地方，然后把它加工出來，接著再考慮把它賣給誰，怎么運過去。但現(xiàn)在，我們搭建了基于數(shù)據(jù)的完整信息網(wǎng)絡(luò)，能在全局上實現(xiàn)效率調(diào)度，因為我們知道這些鏈條相互之間到底應(yīng)該誰生產(chǎn)什么，怎么連接，運到哪里去，下一次生產(chǎn)出來之后還可以賣給誰。像這次發(fā)生疫情，我們知道全中國哪里能生產(chǎn)口罩，哪里有工廠可以生產(chǎn)口罩原料熔噴布，以及這些口罩不同地區(qū)分布的產(chǎn)能大小，如何運到疫區(qū)去，這些實現(xiàn)都要靠新基建。而且，新基建有助于我們產(chǎn)業(yè)升級。雖然中國在幾乎所有的工業(yè)消費品上都做到了世界第一，但是高附加值的產(chǎn)品或服務(wù)屈指可數(shù)。比如華為，也是被芯片卡脖子。現(xiàn)在我們是世界第一大芯片進口國，一年3000多億美元的進口量，但我們國產(chǎn)品牌在整個芯片產(chǎn)業(yè)鏈上可能占比都不超過5%。而新基建將促進我國芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，比如大數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，將加大對服務(wù)器芯片和存儲芯片的需求，形成新一輪的產(chǎn)業(yè)拉動。